4月9日晚間，今世緣公布2018年白酒行業(yè)首份一季報：營收14.90億元，同比增長31.11%;歸母凈利潤5.09 億，同比增長31.79%。而此前，已公布一季報預(yù)告的瀘州老窖、山西汾酒紛紛預(yù)計凈利潤增長近6成。從行業(yè)角度看來，首份一季報及兩家預(yù)告的業(yè)績表現(xiàn)，無疑為白酒企業(yè)2018年的表現(xiàn)開了個好頭。

一季度白酒或普遍超預(yù)期

從一季報凈利潤來看，今世緣增幅超三成，瀘州老窖、山西汾酒預(yù)增近六成，紛紛表現(xiàn)強(qiáng)勢。“白酒企業(yè)一季度業(yè)績可能普遍超出預(yù)期。”四川成都某白酒經(jīng)銷商向記者反饋，盡管不少酒企都在進(jìn)行部分提價，但是從銷量來看，一季度較上年同期卻并未出現(xiàn)明顯收縮。

事實上，與今世緣一季報同時發(fā)布的，還有其2017年年報。2017年，今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入29.52億元，同比增長15.57;凈利潤8.96億元，同比增長18.21%。從已公布年報的白酒上市企業(yè)來看，今世緣業(yè)績并不算亮眼。酒鬼酒由于基數(shù)較小，以79.51%的同比增長率暫列凈利潤增幅榜榜首;“酒王”貴州茅臺也實現(xiàn)了凈利潤同比增長61.77%的優(yōu)異表現(xiàn)。有分析人士認(rèn)為，經(jīng)歷了此前兩年的持續(xù)攀升，當(dāng)前白酒行業(yè)無論從行業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品門類、供銷關(guān)系、估值水平都較兩年前有了較大的變化。

“春節(jié)年年都過，春糖每年都有，但時代在變化。”接受《金融投資報》記者采訪的白酒行業(yè)資深人士表示，近期次高端白酒在更年輕一代消費群體中的布局、滲透，酒企與經(jīng)銷商合作模式的探索創(chuàng)新，都為帶來了更多的發(fā)展機(jī)遇，這也是構(gòu)成2018年一季度以來白酒行業(yè)業(yè)績或?qū)⑵毡槌�預(yù)期的重要因素。

“次高端邏輯加速兌現(xiàn)，消費升級將帶動公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，今世緣的一季報已經(jīng)驗證了這一趨勢。”方正證券認(rèn)為，2018 年將是次高端區(qū)域龍頭的成長元年，對應(yīng)公司在18-19 年都將迎來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利潤的高成長期。

估值回落獲資金大舉關(guān)注

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，申萬白酒行業(yè)自年初高點調(diào)整以來，已累計下跌16.01%，當(dāng)前行業(yè)指數(shù)與2017年12月初基本持平。國金證券認(rèn)為，經(jīng)過前期板塊調(diào)整，市場對一季報預(yù)期已有所降溫，18年白酒板塊基本面確定性趨勢向上仍是主旋律，一季報若低于預(yù)期反而將成就中期買點，繼續(xù)維持對白酒板塊的樂觀判斷不變。

從市場表現(xiàn)來看，也印證了行業(yè)回暖的基本趨勢。上周三個交易日，北上資金大幅加倉A股龍頭，從前十大個股交易明細(xì)看，成交凈流入排行榜前四名白酒占據(jù)兩席：五糧液凈流入3.49億元，貴州茅臺凈流入2.95億元。

就4月10日當(dāng)天的表現(xiàn)來看，白酒板塊逾7成個股上漲。截至4月10的近5個交易日來，申萬白酒行業(yè)成交414.41億元，累計主力資金凈流入19.79億元，在申萬三級行業(yè)中排名第一。

太平洋證券分析認(rèn)為，經(jīng)過前期的預(yù)期下修，白酒估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間。從渠道調(diào)研情況來看，白酒公司一季報或超市場預(yù)期，必然會帶來白酒股價的大幅反彈，再創(chuàng)前期高點是大概率。只要打破景氣大幅回落和投資者的悲觀預(yù)期，就會有較高的絕對收益。看好跌幅較大、業(yè)績?nèi)员３指咴鲩L的公司，譬如瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)等這類有預(yù)期差的公司，將在這輪白酒反彈中成為領(lǐng)漲品種。