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茅臺“發(fā)聲”直擊利空產(chǎn)業(yè)論 資本市場和實體經(jīng)營是兩個不同邏輯

2018-10-30 14:11  中國酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

10月30日)早間,受大盤整體低迷的影響,白酒板塊開盤后多支股票繼續(xù)“飄綠”。

值得關(guān)注得是,就在剛剛,茅臺發(fā)布公告稱:公司目前生產(chǎn)、銷售正常,基本面沒有改變。全年預(yù)計,本公司能順利完成年度計劃并有望超額完成,可繼續(xù)保持持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展勢頭。

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從昨日“跌停”到今日開盤下跌近7%,茅臺的及時“發(fā)聲”意欲何為?

01、茅臺“發(fā)聲”,直擊利空產(chǎn)業(yè)論

前日,茅臺發(fā)布三季報后,昨日股市白酒板塊包括茅臺在內(nèi)的多支股票跌停。那為何在茅臺“漂亮”的三季報與資本市場的“悲觀”形成強烈反差了?甚至有人根據(jù)茅臺股價當前階段的波動拋出了“步入下行通道、行業(yè)拐點或寒冬將至”等片面的利空產(chǎn)業(yè)論調(diào)。

而我們從茅臺剛剛的公告“回應(yīng)”中也可以看出:茅臺全年增長預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn),實體層面經(jīng)營穩(wěn)健。

可見,茅臺的“發(fā)聲”內(nèi)容直指的是當前市場處于增長穩(wěn)健。早在今年7月初,茅臺集團黨委書記、董事長、總經(jīng)理李保芳已對外表示,茅臺集團實現(xiàn)900億銷售目標并無懸念,那么作為集團業(yè)績支柱板塊的股份公司,在銷售方面顯然已是“成竹在胸”,在接下來的時間里,按部就班推進市場工作也是最合理的選擇。

其實,茅臺三季報已經(jīng)顯示出其強勁的增長勢頭:前三季度實現(xiàn)營收522.42億,同比增長23.06%;凈利潤247.34億,同比增長23.77%;整體上來看,在如此大的基數(shù)之上,茅臺1-9月的表現(xiàn)可圈可點。

“其實,茅臺的‘回應(yīng)’一方面是針對近兩日股價的強烈波動,給出全年增長預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)的確定性答案,提振投資者的信心;而另一方面,站在產(chǎn)業(yè)角度,以茅臺為代表的穩(wěn)增長聲音也是‘糾正’部分過激、片面的‘言論’。”一位行業(yè)觀察人士表示,而對于近日資本市場的“過激”反應(yīng)和恐慌情緒,茅臺方面今日早間的及時“回應(yīng)”算得上是給股市一顆“定心丸”。

02、資本市場和實體經(jīng)營是兩個不同邏輯

當然,也有證券分析人士指出,“股市下跌也要考慮到茅臺的第三季度實際表現(xiàn)與預(yù)期高增長出現(xiàn)的偏差。”據(jù)茅臺三季報顯示:茅臺7-9月營收197.18億,同比增長3.81%,凈利潤89.69億,同比僅增長2.71%。

“但從實體經(jīng)營層面來看,總體呈現(xiàn)微增狀態(tài),是因為2017年同期的基數(shù)太高。”上述人士補充說:“茅臺2017年三季報實現(xiàn)了營收增長59.40%和凈利潤增長的60.31%的‘雙高增’,但2017年上半年營收和凈利潤的增長僅僅是33.11%和27.81%;也就是說,茅臺在去年依靠7-9月的投放把三季報的增長率幾乎拉升了一倍有余。由此可見,茅臺去年7-9月的基數(shù)有多高。”

如此來看,茅臺今年第三季度的微增是建立在去年同期高基之上的。而從市場投放量來看,今年中秋節(jié),茅臺在今年8、9兩個月,茅臺方面為了穩(wěn)定市場價格,滿足節(jié)慶消費需求,專門調(diào)配增加了7000噸的投放量,這個數(shù)字已占到茅臺全年總量的1/4左右;但實際上,這個投放量仍不能滿足市場需求,飛天茅臺酒批價在“雙節(jié)”期間一路攀升。而在2017的同期,茅臺酒為穩(wěn)市投放量是6000多噸。由此不難看出,茅臺今年在第三季度的投放量與去年同期相比,是處于一種穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

而且,據(jù)微酒從市場層面調(diào)研來看:一方面,當前飛天茅臺酒批發(fā)價雖比雙節(jié)有一定回落,但仍處于1700元左右;另一方面,經(jīng)銷商普遍反應(yīng),當前茅臺酒價格并不會因為股價的波動而造成影響,市場需求仍然旺盛,最多就是部分高位買入的炒家、黃牛等投機者會有些信心不足,但茅臺大盤穩(wěn)健。

對于資本和實體表現(xiàn)出的“反差”,一位行業(yè)分析人士指出:“資本市場的‘過激’反應(yīng)和恐慌情緒主要來源于整體宏觀經(jīng)濟和外部環(huán)境的不確定性;而且資本市場漲跌邏輯與實體經(jīng)營的增減是兩個不同的邏輯。”

03、旺季到來,茅臺全年達指標、穩(wěn)增長并無懸念

此外,縱使第三季度的增速并不高,然而從數(shù)據(jù)上進行解讀可以看出,2018年,茅臺完成經(jīng)營目標屬于毫無懸念的事情。

2017年年報中,茅臺表示2018年的營業(yè)收入目標是較上年度增長15%左右,即全年實現(xiàn)營業(yè)收入669.51億元左右。

根據(jù)今年前三季度的業(yè)績,茅臺已經(jīng)實現(xiàn)營業(yè)收入522.42億,與年度目標值相差147.09億元。而在去年第四季度,貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入157.67億元,即便按照第三季度所謂的3.81%“低增長”,茅臺2018年第四季度也會有163.68億的營收,就算零增長也會超出669.51的經(jīng)營目標。

事實上,市場對茅臺的預(yù)期并沒有隨著資本市場有所變化。在微酒記者的采訪中,茅臺經(jīng)銷商對茅臺的市場需求均表示了信心。有經(jīng)銷商表示:“現(xiàn)在茅臺的市場需求還在高位,價格堅挺,而且臨近年底旺季,茅臺的市場銷量仍然能會有一波小高潮。”

在經(jīng)銷商看來,茅臺的業(yè)績的增長是要靠量與價的驅(qū)動,主動權(quán)還是掌握在茅臺手里。私募大佬但斌表示:量不增長只能靠提價,如果不能提價,業(yè)績保持個位數(shù)增長應(yīng)該是共識。

由此來看,部分投機資本不應(yīng)該抱有過高預(yù)期的幻想。

04、部分企業(yè)業(yè)績已近去年全年,白酒產(chǎn)業(yè)增長更穩(wěn)健

1-9月,大部分企業(yè)逼近2017年全年業(yè)績,白酒行業(yè)持續(xù)增長。

從已公布的白酒上市公司三季報看來,大多數(shù)白酒企業(yè)前三季度的業(yè)績直逼2017年全年營收,其中洋河、牛欄山、汾酒、水井坊更是在前三季度超過了2017年全年業(yè)績。

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而且對比2017年以及2018年上半年營收增幅,除了牛欄山、老白干、舍得、今世緣這樣爆發(fā)的企業(yè)外,白酒行業(yè)的營收增幅呈現(xiàn)出穩(wěn)定和小幅下滑的現(xiàn)象,這也表示白酒行業(yè)開始進入穩(wěn)步發(fā)展周期。有券商表示,接下來,白酒的營收增幅會放緩,但是整體增長的態(tài)勢不會有太大變化。

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    關(guān)鍵詞:茅臺 三季報  來源:微酒  佚名
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