目前白酒行業(yè)已經(jīng)有15家上市公司公布了三季報，大部分都公布了三季報，按經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大小排列如下：

淺印象是白酒行業(yè)開始進入下半場，高增速逐漸放緩，擠壓競爭加劇，行業(yè)格局愈發(fā)集中。目前的情況和2012年相比，白酒行業(yè)要更健康和更理性一些，2012年白酒高端酒明顯泡沫化、渠道庫存高企、三公消費的禁酒令等綜合疊加影響，造成白酒行業(yè)斷崖式調(diào)整。

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現(xiàn)階段的行業(yè)大數(shù)據(jù)和2016年產(chǎn)業(yè)部門統(tǒng)計的情況應該基本類似，白酒消費者占比發(fā)生了較大變化。私人消費和商務消費比例遠遠大于三公消費，所以這個時間節(jié)點的白酒行業(yè)政策性的風險已經(jīng)遠沒有2012年那時高了。

另外大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一線城市餐飲店和休閑娛樂場所飲用情況增長明顯，且餐飲渠道超過在家飲用，二三線城市以在家飲用較普遍。年長人群，尤其40-64歲人群，更傾向于在家飲用。對于年輕人而言白酒是社交工具。娛樂場所白酒飲用人群基本是混飲用，同時飲用葡萄酒、白蘭地/威士忌、白蘭地(干邑) 、威士等其他酒。

三季度基金持倉方面，引用研報統(tǒng)計資料：

白酒行業(yè)三季報基金持倉當前依然是超配狀態(tài)。白酒超配的時期有三次，2006 年、2008 年以及2011-2012年。

行業(yè)內(nèi)的龍頭應該更清楚行業(yè)趨勢，分享下行業(yè)大佬們的觀點：

洋河高管：在微酒論壇分享對白酒行業(yè)消費形勢及高端品牌發(fā)展分析的觀點和看法。

第一，在消費形勢變化上提到不利和有利方面，不利方面由目前經(jīng)濟形勢所帶來，有利方面指白酒行業(yè)價格帶非常寬，消費升級的空間和潛力還很大。行業(yè)消費趨勢上認為：春節(jié)銷售存在變數(shù)，關(guān)注今年出臺政策是否能帶來需求小陽春;2019 年全年行業(yè)或承受壓力，主要由經(jīng)濟周期決定;更長期來看，要看國家的改革紅利。

第二，關(guān)于高端品牌發(fā)展，提到：白酒是個好行業(yè);行業(yè)競爭趨于激烈，若行業(yè)增長幅度放緩，競爭就會加劇;高端品牌基本形成固化;白酒商業(yè)形態(tài)在互聯(lián)網(wǎng)時代之下會發(fā)生很大變化。

茅臺，各省區(qū)經(jīng)銷商代表發(fā)言中提到幾點：第一，飛天茅臺之外的非標如年份酒、生肖酒等價格有所波動，要加強重視;第二，均重視文化建設，開展茅粉俱樂部、紅色之旅等文化傳播工作;第三，主流經(jīng)銷商渠道價格控制良好，但在煙酒店、商超等次銷售渠道價格偏高;第三，對于明年營銷政策，建議加大商超等渠道供應以維持市場價格，加快43 度茅臺酒及喜宴新品等市場規(guī)劃。馬總總結(jié)發(fā)言，提出以文化引領(lǐng)發(fā)展、以服務贏得市場仍是明年工作的主題，提到：第一，要積極關(guān)注行業(yè)和企業(yè)面臨的新變化，如宏觀經(jīng)濟和政策環(huán)境變化的影響、80/90 后年輕消費群體選擇以及外來品牌對白酒市場擠壓等，做好營銷創(chuàng)新;第二，加強渠道管理，做好經(jīng)銷商人才選拔和隊伍建設，重視經(jīng)銷商違法違規(guī)行為;第三，經(jīng)銷商在接下來的元旦春節(jié)旺季要做好合理計劃安排，兼顧各個渠道。

目前宏觀層面上經(jīng)濟在內(nèi)外部影響下出現(xiàn)下行趨勢，消費行業(yè)在三季度以來已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象，后續(xù)還有待觀察財報和政策導向。