1月13日，UBS、JP Morgan等多家外資機(jī)構(gòu)組團(tuán)調(diào)研洋河股份。這是進(jìn)入2017年，外資調(diào)研的第一家白酒上市公司，釋放出大量價(jià)值信息。價(jià)格，庫存，分紅，是外資調(diào)研的重點(diǎn)。

2016年，無論是境內(nèi)投資者，還是境外投資者，都在白酒上賺得缽滿盆滿，趕上了白酒行業(yè)復(fù)蘇的好時機(jī)。

目前投資者關(guān)心的是，白酒行業(yè)復(fù)蘇會不會持續(xù)?還是會出現(xiàn)反復(fù)性調(diào)整?2017年白酒板塊還有投資機(jī)會嗎?還是會出現(xiàn)高估值后的回調(diào)?

在此次外資調(diào)研中，洋河股份表示，白酒行業(yè)正在逐步復(fù)蘇，中高端酒銷售有恢復(fù)，加上政務(wù)消費(fèi)逐步常態(tài)化，提價(jià)是大趨勢。

這是洋河對行業(yè)的判斷，白酒價(jià)格會持續(xù)走高。實(shí)際上，進(jìn)入2017年，白酒已經(jīng)將提價(jià)提上日程。洋河，五糧液，劍南春提價(jià)信號已經(jīng)釋放。價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的茅臺，也進(jìn)入價(jià)格熱炒期。

白酒提價(jià)有幾個現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，一是上游原輔材料的上漲。二是通脹預(yù)期，人力成本的增加。三是銷售業(yè)績和利潤很難再通過市場競爭擴(kuò)大市場份額，最直接，最省事的方式就是提價(jià)。

當(dāng)然，提價(jià)是把雙刃劍，成功了就是利好，失敗了就是利空。如果品牌力不強(qiáng)，渠道掌控力差，提價(jià)就是把市場拱手讓給競爭對手。這從一線品牌五糧液，瀘州老窖提價(jià)的艱辛過程可知。一旦價(jià)格超出市場承受能力，消費(fèi)者自然會用腳投票。

對于提價(jià)，洋河股份相對較為謹(jǐn)慎，“采取的是小步慢跑的價(jià)格策略”。對于未來

是否提價(jià)，也給出了模糊的回答，“還要看具體情況”。由此可見，對于提價(jià)，洋河股份還是求穩(wěn)，這也是多數(shù)酒企的選擇。

除了價(jià)格問題，外資更關(guān)注白酒企業(yè)的庫存情況。價(jià)格和庫存實(shí)際上是一個硬幣的兩面，庫存越大，價(jià)格就會越低，庫存越少，價(jià)格才有可能走高。茅臺價(jià)格堅(jiān)挺，就在于經(jīng)銷商的低庫存，以及對未來價(jià)格走高的信心。

白酒企業(yè)向來有壓庫存要銷量的習(xí)慣，這也是價(jià)格走低的主要原因，尤其是在春節(jié)期間。正常情況下，春節(jié)銷售要占到白酒全年銷售的60%以上，這一時期，更容易通過政策壓經(jīng)銷商庫存。如果再沒有提價(jià)的預(yù)期，又或者價(jià)格越來越低，經(jīng)銷商是沒有進(jìn)貨信心的。

關(guān)于庫存，洋河股份方面表示，“對渠道庫存控制得很好，省內(nèi)經(jīng)過去年二季度調(diào)整，庫存問題基本解決，省外庫存合理。”這很好判斷，看洋河省內(nèi)外的價(jià)格是否穩(wěn)定，就可以推斷出庫存情況。

分紅方面，洋河股份表示，公司盈利水平較高，現(xiàn)金流充裕，有現(xiàn)金分紅的能力。這是事實(shí)，白酒上市公司中，貴州茅臺，五糧液，洋河股份，瀘州老窖是分紅四大金剛，2016的分紅，想必不會讓投資者失望。

覆巢之下，無完卵。進(jìn)入2017年，白酒的開端并不好，主要受大盤拖累。在看到白酒股投資機(jī)會的同時，需警惕風(fēng)險(xiǎn)。2017年，白酒板塊風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會。