高端酒價(jià)格快速反彈，引爆A股市場(chǎng)白酒板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止3月9日收盤(pán)，申萬(wàn)白酒板塊近20個(gè)交易日大漲9.09%，而同期上證綜指僅上漲1.05%。對(duì)于這一輪白酒行業(yè)的復(fù)蘇，華商基金研究員高大亮認(rèn)為這一個(gè)“價(jià)值回歸”的過(guò)程，長(zhǎng)期持續(xù)飆漲的可能性不大，增速的下滑或?qū)�帶�?lái)估值的下滑。

華商基金高大亮坦言，2012年以前的白酒價(jià)格充斥著大量泡沫。眾所周知，在2012年“三公消費(fèi)”禁令出臺(tái)及塑化劑等事件后,白酒市場(chǎng)曾出現(xiàn)過(guò)一夜入冬的困境，白酒價(jià)格體系崩潰，渠道庫(kù)存巨大，經(jīng)銷(xiāo)商從以前的“暴利”轉(zhuǎn)而開(kāi)始“虧損”，這個(gè)時(shí)候基本上廠(chǎng)商和經(jīng)銷(xiāo)商都很難賺到錢(qián)，行業(yè)開(kāi)始消化之前高成本存貨，經(jīng)銷(xiāo)商打款意愿下降，廠(chǎng)家通過(guò)補(bǔ)貼返利或者直接降低出廠(chǎng)價(jià)來(lái)不斷拉低經(jīng)銷(xiāo)商的存貨成本，實(shí)際上就是白酒價(jià)格在不斷下降。

2012年白酒價(jià)格是扭曲的，經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整，目前的白酒價(jià)格則更多是供求平衡的產(chǎn)物。

目前從渠道上看，白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)了幾年的調(diào)整，渠道庫(kù)存在不斷被消化，經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存已經(jīng)良性且開(kāi)始盈利，經(jīng)銷(xiāo)商打款鋪貨的意愿提高;而終端需求上，消費(fèi)升級(jí)的帶來(lái)了個(gè)人消費(fèi)需求和商務(wù)消費(fèi)的崛起，2012年白酒的高價(jià)讓普通消費(fèi)者是難以接受的，但現(xiàn)在的白酒價(jià)格對(duì)于很多普通消費(fèi)者是消費(fèi)得起的;白酒價(jià)格回歸到了一個(gè)“理性的價(jià)位”。

而從調(diào)研經(jīng)銷(xiāo)商情況來(lái)看，高端酒的稀缺性較為明顯，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存較低，部分經(jīng)銷(xiāo)商甚至已賣(mài)斷了貨，高端酒的一批價(jià)的上漲反映的是下游需求旺盛，而對(duì)于次高端酒的挺價(jià)，“這是公司在行業(yè)大環(huán)境繁榮，下游需求旺盛，完成既定銷(xiāo)售目標(biāo)無(wú)壓力的情況下，所作出的‘控量挺價(jià)’行為，以維持自己的高端品牌，不至于跟第一梯隊(duì)的差距拉太大，第一梯隊(duì)上漲才能給次高端品牌提價(jià)的空間。”華商基金研究員高大亮表示。

2017年或是白酒行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的一年，這些從今年春節(jié)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)可以得到驗(yàn)證，也是次高端白酒爆發(fā)的一年，核心邏輯是渠道調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，高端白酒的提價(jià)使得次高端的價(jià)格有更廣闊的空間;且目前的渠道情況來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存很低，大部分經(jīng)銷(xiāo)商是盈利的，動(dòng)銷(xiāo)情況良好;但對(duì)應(yīng)目前白酒股票的估值，華商基金研究員高大亮認(rèn)為這一輪白酒行情是復(fù)蘇行情，長(zhǎng)期持續(xù)飆漲的可能性不大，增速的下滑或?qū)�帶�?lái)的是估值的下滑。