年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582.18億元，同比增長(zhǎng)49.81%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)270.79億元，同比增長(zhǎng)61.97%。同時(shí)，貴州茅臺(tái)擬以2017年年末總股本12.56億股為基數(shù)，向公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利109.99元(含稅)。

方正證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)基本面無(wú)憂，目前茅臺(tái)酒價(jià)格已趨于平穩(wěn)，在茅臺(tái)持續(xù)強(qiáng)力限價(jià)下預(yù)計(jì)短期價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的概率較小，穩(wěn)定在每瓶1500元的價(jià)格會(huì)更有利于茅臺(tái)酒市場(chǎng)的健康、持續(xù)發(fā)展。

中泰證券認(rèn)為，茅臺(tái)2018年一季度渠道動(dòng)銷良好，預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)增速在30%以上，全年量?jī)r(jià)相比2017年將更為均衡。從中長(zhǎng)期看，茅臺(tái)酒具備持續(xù)提價(jià)能力，未來(lái)收入復(fù)合增速有望保持在20%以上。

不漲反跌 機(jī)構(gòu)紛紛減倉(cāng)

茅臺(tái)業(yè)績(jī)大增同時(shí)大手筆分紅，然而二級(jí)市場(chǎng)卻并不買賬。28日茅臺(tái)以跌逾2%開(kāi)盤(pán)，隨后帶領(lǐng)食品飲料板塊一路震蕩下行，股價(jià)早盤(pán)跌破700元大關(guān)，收盤(pán)下跌4.57%。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，茅臺(tái)不漲反跌的背后，有許多值得關(guān)注的因素。

可以看到，貴州茅臺(tái)去年酒類的毛利潤(rùn)率為89.93%，這一數(shù)據(jù)自2011年以來(lái)首次跌破90%。另外，雖然公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了，但營(yíng)業(yè)成本較上年同期增加了75.33%。

從分紅情況來(lái)看，盡管每10股派109.99元數(shù)額巨大，然而以年報(bào)公布日公司股價(jià)714.74元計(jì)算，股息率為15.4%;對(duì)比2017年4月15日年報(bào)公布當(dāng)日，418.89元的股價(jià)對(duì)應(yīng)每10股派67.87元的分紅標(biāo)準(zhǔn)，股息率達(dá)16.2%。簡(jiǎn)言之，分紅水平較上年同期不增反降。

耐人尋味的是，盡管眾多券商紛紛力挺，然而機(jī)構(gòu)卻出現(xiàn)了不同程度的減持。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月28日茅臺(tái)資金凈流出8.47億元，最近5日主力資金凈流出20.23億元。在年報(bào)前十大股東名單中，五名股東在報(bào)告期均出現(xiàn)了不同程度的減持。其中證金公司繼續(xù)減持，持有貴州茅臺(tái)比例從2016年末的2.35%降至2017年末的1.29%，香港中央結(jié)算公司減持621萬(wàn)股，奧本海默基金-中國(guó)基金、泰康人壽保險(xiǎn)均減持200萬(wàn)余股，易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)減持30萬(wàn)余股。