作為青島啤酒(600600)(00168)純生的代言人，坐擁5227萬微博粉絲的黃曉明偶爾會在微博發(fā)一些青島啤酒的“軟廣”，但是如此的名人效應還是抵不住嚴峻的行業(yè)局勢對青啤的打擊，2016年青啤的營收和凈利潤還是下降了，其中，凈利下滑四成。

2016年青啤實現(xiàn)營收約261.06億元人民幣，同比減少5.53%;歸屬于母公司股東的凈利約10.43億元，同比減少39.09%;每股收益0.772元，擬派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.35元(含稅)。營收與凈利潤雙雙下滑，主要因為整個啤酒行業(yè)局勢嚴峻。2016年中國啤酒市場經(jīng)過連續(xù)兩年下滑后，市場消費仍面臨較大的壓力，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，啤酒行業(yè)全年實現(xiàn)產(chǎn)量4506萬千升，同比下降0.1%。下半年行業(yè)下滑幅度收窄，但波動性下行壓力依然較大，行業(yè)復蘇緩慢。再加上消費者的消費需求升級，以及外資啤酒和進口啤酒在國內(nèi)市場銷量的增加，使啤酒企業(yè)在品牌、品種和渠道等方面的競爭更加激烈。自2011年至今，內(nèi)地進口啤酒數(shù)量累計增長接近9倍以上，2016年進口量達到64.7萬千升，同比增長20.24%。另外面對內(nèi)地啤酒市場消費多元化、個性化的新趨勢，青啤繼續(xù)推進“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌戰(zhàn)略，2016年其主品牌青島啤酒共實現(xiàn)銷量381萬千升， 其中奧古特、鴻運當頭、經(jīng)典1903、純生啤酒等高端產(chǎn)品共實現(xiàn)銷量163萬千升。同時，公司開發(fā)上市了青島啤酒皮爾森、全麥白啤、原漿桶啤等順應消費新趨勢的新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品競爭力。

值得注意的是，3月份德銀發(fā)表報告給予青啤“賣出”評級，目標價為27.22港元。德銀認為市場環(huán)境越發(fā)復雜，青啤正在失去競爭力。德銀稱，2015年青島啤酒歷史上首次失去市場份額，且此趨勢在2016年持續(xù)。作為國有企業(yè)，青島啤酒正受長期內(nèi)部問題的困擾。除非公司進行徹底性的改革，否則未來經(jīng)營前景仍將繼續(xù)暗淡。

政府補貼不確定性或?qū)η嗥」蓛r造成影響。德銀指出，青島啤酒獲得了大量政府補貼，相當于稅前收入的20-25%或未來三年其自由現(xiàn)金流的40-60%。這些補貼(主要是特別項目津貼和搬遷補償)難以保證持續(xù)。雖然該行預期2017年中國啤酒市場基本面將復蘇，但政府對青島啤酒補貼不確定性及當前高PE(有/無補貼：33/48倍2017財年P(guān)E)，或?qū)⒘钇涔蓛r面臨下調(diào)的高風險。