食品飲料:放心持有堅(jiān)守龍頭,勿憂風(fēng)格是否變化

(一)風(fēng)格不變+業(yè)績(jī)支撐,白酒短期高位震蕩,行情有望持續(xù)。

近期,有投資者關(guān)心,白酒板塊在經(jīng)歷了前期的大幅上漲后,市場(chǎng)上對(duì)其的樂觀預(yù)期能否一直持續(xù)下去;進(jìn)而擔(dān)憂白酒龍頭繼續(xù)上漲的動(dòng)力有所衰減,雙匯、伊利等消費(fèi)品龍頭跟隨上漲提估值是否也會(huì)告一段落。我們認(rèn)為,目前市場(chǎng)上短期風(fēng)格和熱點(diǎn)較為分散,難以判斷。白酒板塊當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年一致預(yù)期PE為26.40倍,其中茅臺(tái)28.5倍,五糧液25.1倍,瀘州老窖28倍。估值雖然不低,但還遠(yuǎn)沒有形成泡沫化,整個(gè)市場(chǎng)大的風(fēng)格切換很難形成。另外,雖然目前市場(chǎng)對(duì)白酒中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期有分歧,但是從市場(chǎng)表現(xiàn)來看,茅臺(tái)、五糧液等優(yōu)質(zhì)白酒公司需求保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì),中報(bào)基本不會(huì)出現(xiàn)低于預(yù)期的情況。在大的市場(chǎng)風(fēng)格不改變的前提下,個(gè)別公司中報(bào)低于預(yù)期很難導(dǎo)致板塊整體出現(xiàn)大幅調(diào)整。中報(bào)之后,在三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期以及對(duì)明年估值切換的預(yù)期的支撐下,主流白酒公司仍有繼續(xù)上漲的空間,我們看好白酒行情持續(xù)到明年。

2018年,在批價(jià)持續(xù)上漲以及供給緊缺的刺激下,茅臺(tái)將大概率提高出廠價(jià)。茅臺(tái)提價(jià)將會(huì)刺激本輪白酒行情走向高點(diǎn)。在此之前,一線白酒的估值都還有提升空間。而競(jìng)爭(zhēng)格局改善和基本面改善的向下傳導(dǎo),將使山西汾酒、古井貢酒等二線的優(yōu)質(zhì)白酒受益,次優(yōu)品種也是資金的選擇。在一線白酒提估值、二線白酒跟漲的情況下,三四線白酒的“洼池效應(yīng)”就會(huì)突顯出來。

(二)非白酒看好消費(fèi)品龍頭雙匯和伊利,業(yè)績(jī)有望逐期改善。

非白酒類上市公司中,我們前期持續(xù)推薦的雙匯(+2.97%)和伊利(+5.75%)上周表現(xiàn)繼續(xù)搶眼。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017年一直預(yù)期PE為15.6和20.9倍。雙匯一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期,主要是由于今年春節(jié)短以及1-2月份豬價(jià)相對(duì)較高等影響,全年在豬價(jià)下跌背景下屠宰業(yè)務(wù)有望量利同升,全年業(yè)績(jī)有望逐期改善;伊利海外并購聲音再起,對(duì)伊利的配置價(jià)值還是比較大的,市場(chǎng)對(duì)伊利的看法慢慢的可能會(huì)偏于樂觀。此外,青島啤酒、涪陵榨菜,以及具有外延并購預(yù)期的克明面業(yè),這些個(gè)股也都有可能吸引資金。