一夜之間，猶如烈火烹油、鮮花著錦之盛的高端名酒，被澆上了一盆冷水。

9月11日，白酒板塊突然出現(xiàn)下滑。貴州茅臺(tái)下跌4.83%，五糧液、瀘州老窖分別下跌5.82%和5.60%，山西汾酒、古井貢酒等二線白酒，也都出現(xiàn)不同程度的下跌。

此前一則有關(guān)茅臺(tái)售價(jià)出現(xiàn)下跌的傳聞，被視為引發(fā)白酒股波動(dòng)的重要原因。對(duì)以茅臺(tái)為首的高端名酒來(lái)說(shuō)，零售價(jià)是否在近期已經(jīng)達(dá)到波峰?這種震蕩和波動(dòng)，是節(jié)前增大供應(yīng)量帶來(lái)的自然反應(yīng)，還是虛高引發(fā)的必然回調(diào)?

發(fā)展趨緩，高端名酒已到達(dá)新一輪波峰?

在茅臺(tái)零售價(jià)超過(guò)3000元之際，高端名酒市場(chǎng)也迎來(lái)了發(fā)展整體趨緩的拐點(diǎn)。

根據(jù)調(diào)查，今年7月以來(lái)，在北京、上海、廣州、成都等地，茅臺(tái)零售價(jià)格均逼近3000元，深圳部分零售價(jià)格甚至超過(guò)了3000元。9月上旬，有傳言稱茅臺(tái)零售價(jià)達(dá)到3499元之多。

相比之下，2018年，各地市場(chǎng)中茅臺(tái)零售價(jià)均不超過(guò)2000元。2019年春節(jié)期間，上海市場(chǎng)中茅臺(tái)零售價(jià)約為1850元。據(jù)此計(jì)算，今年以來(lái)茅臺(tái)零售價(jià)漲幅至少在60%以上!

價(jià)格一路高漲，茅臺(tái)股市表現(xiàn)同樣如此。據(jù)統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)股價(jià)從8月6日至9月3日期間一路沖高，從946元左右起步，突破1100元以上，累計(jì)漲幅接近20%。

在茅臺(tái)效應(yīng)的帶動(dòng)下，其他一線名酒也都呈現(xiàn)出高漲之勢(shì)。但與之脫節(jié)的是，白酒上市企業(yè)2019年中報(bào)顯示，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭趨緩。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部白酒上市企業(yè)之中，約有7、8成企業(yè)營(yíng)收增速不及去年同期(17家)。此外，酒企負(fù)增長(zhǎng)面也呈擴(kuò)大之勢(shì)，營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，從去年同期的1家，擴(kuò)大到今年上半年的3家;凈利負(fù)增長(zhǎng)的，也從去年同期的1家，擴(kuò)大到4家。

整體發(fā)展態(tài)勢(shì)不及去年，這或許在一定程度上遏制了高端名酒零售價(jià)繼續(xù)猛漲的態(tài)勢(shì)。茅臺(tái)零售價(jià)在達(dá)到3000元左右時(shí)，“波峰”成型。

提價(jià)策略帶來(lái)的發(fā)展效應(yīng)即將用盡?

9月上旬，有消息稱北京地區(qū)茅臺(tái)的價(jià)格出現(xiàn)大幅度回落，商家出現(xiàn)恐慌，到9月11日，引發(fā)股市反應(yīng)，茅臺(tái)等名酒股均出現(xiàn)不同程度的下跌。

9月11日當(dāng)天，針對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)的調(diào)查顯示，茅臺(tái)售價(jià)約在2400-2600元之間。

有券商機(jī)構(gòu)調(diào)研指出，近期茅臺(tái)的價(jià)格的確出現(xiàn)了下跌，主要因素是中秋期間供給增大，經(jīng)銷商普遍存在旺季后適度回落預(yù)期，所以出貨意愿加強(qiáng)。但也有觀點(diǎn)稱，動(dòng)銷不足是導(dǎo)致茅臺(tái)等高端名酒價(jià)格下跌的主要原因——名酒企業(yè)連續(xù)漲價(jià)之下，已達(dá)“波峰”的零售價(jià)超過(guò)了很多消費(fèi)者的承受能力，再加上經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，導(dǎo)致以茅臺(tái)為首的名酒價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，進(jìn)而影響到其股市表現(xiàn)。

有經(jīng)銷商直言：“白酒企業(yè)漲價(jià)的負(fù)面效應(yīng)已在顯現(xiàn)。”

2018年——2019年上半年，在茅臺(tái)價(jià)格高漲釋放出相應(yīng)空間后，諸多名酒企業(yè)紛紛“提價(jià)”，在搶奪千元檔的同時(shí)收割市場(chǎng)紅利，2018年白酒上市企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，這種提價(jià)策略帶來(lái)的發(fā)展效應(yīng)十分明顯。

2019年上半年的實(shí)際情況說(shuō)明，酒業(yè)發(fā)展已經(jīng)趨緩。上市酒企中，有11家酒企今年中報(bào)的預(yù)收賬款已較去年同期出現(xiàn)下滑，其中，下滑金額最大的是老白干酒(600559.SH)，下滑金額達(dá)到3.03億元;其次是古井貢酒(000596.SZ)、洋河股份(002304.SZ)，下滑的金額也分別達(dá)到2.86億元、2.78億元。

高端名酒的提價(jià)之路也無(wú)以為繼——安信證券分析，飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)在2000元以上仍是合理的，2500+的價(jià)格的確存在泡沫。

投資信心受挫，擠掉泡沫可能更好?

在業(yè)界看來(lái)，茅臺(tái)獨(dú)一無(wú)二的高股價(jià)，既是茅臺(tái)本身高價(jià)值的體現(xiàn)，也在一定程度上，屬于經(jīng)銷商、投資者(股市投資者、茅臺(tái)酒產(chǎn)品投資者)、投機(jī)者(黃牛)共同推高而成。

這種情況下，茅臺(tái)的股價(jià)與茅臺(tái)零售價(jià)，呈正相關(guān)關(guān)系。這意味著在一段時(shí)期內(nèi)，兩者都要出現(xiàn)震蕩和波動(dòng)。普遍追高的投資心理，也將使更多人處于觀望狀態(tài)。

盡管這些因素在短期內(nèi)不利于茅臺(tái)乃至于整個(gè)高端名酒行業(yè)，但是觀察者還是看好其未來(lái)。民生證券稱，依然維持未來(lái)茅臺(tái)批價(jià)趨勢(shì)性的樂(lè)觀判斷。安信證券表態(tài)，飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)在2000元以上仍是合理的，有支撐的。

有觀察者表示，未來(lái)茅臺(tái)仍有一定下跌空間，但是幅度不好判斷。仍然維持未來(lái)茅臺(tái)批價(jià)趨勢(shì)性的樂(lè)觀判斷，當(dāng)下泡沫的破滅并不能代表整個(gè)行情的結(jié)束。

“適度去泡沫是應(yīng)該的”有券商分析師表示，當(dāng)名酒價(jià)格超越了大多數(shù)消費(fèi)者的承受能力、又恰逢經(jīng)濟(jì)大環(huán)境受到?jīng)_擊的時(shí)候，回調(diào)肯定成為必然。不過(guò)，茅臺(tái)等高端名酒身上所具備的“投資屬性”依然存在，這將成為支撐其處在一個(gè)較高、又較為合理的價(jià)位段上的重要基礎(chǔ)。