核心觀點：

1.事件國家統計局公布白酒行業2015年1-5月最新產量數據及經濟指標。我們再次重申白酒板塊投資機會，維持“五糧液+瀘州老窖+山西汾酒+順鑫農業”的推薦組合，其中五糧液為白酒板塊首推。

2.我們的分析與判斷(一)白酒板塊性投資機會已開啟我們繼續去年12月5日開始跨年度基本面角度推薦觀點：強推全線白酒!后續市場表現符合判斷。考慮到中長期板塊仍具有一定補漲空間，再次強調兼具國企改革主題性+板塊輪動避險性的白酒板塊投資機會，預計下半年仍有望獲得較大超額收益。

市場草根調研方面，近期白酒主流消費市場價量平穩，茅臺的一批價仍保持幾個月以來的穩定性，在830元左右;團購為860元左右，出廠日期至入市周期仍保持淡季約20天的周轉期。五糧液一批價則約在580-590元，較前期略有上漲。此外有消息稱，截止5月末，貴州茅臺(600519,股吧)已完成今年全年銷售目標60%。今年銷售情況明顯好于去年，其中高端銷量恢復較快，二季度飛天茅臺銷量漲了三成，預計下半年情況會更好。茅臺廠家同時作出要求：專賣店零售價從1099元提升至1199元，建議批發價為850元以上，并派市場人員檢查督導。雖然市場報價仍有待時間跟進，但我們認為，價格的微調提前反映出廠家對下半年市場趨于樂觀，恰逢7月份下半年時間窗口開啟，加之“謝師宴”促銷有望提升白酒的淡季銷售，有利于白酒消費理性回歸。

因此，我們看好白酒板塊下半年的反彈行情演繹!預計率先完成產品結構調整、個性化市場精準定位與營銷的公司以及率先改革、引領行業整合提升集中度的公司，都將有望在這一輪調整中最終脫穎而出，白酒行業集中度會持續提升。

總之，站在目前時點，即便有投資者對未來白酒板塊基本面的成長性存疑，但是考慮到市場風格轉換下的資金配置需求，我們短期仍強烈推薦白酒板塊的避險性和補漲預期。加之國企改革和行業整合的主題催化，白酒板塊勢必將在分化中出現超額收益的品種。