投資摘要：

上周市場表現(xiàn)

上周食品飲料行業(yè)指數(shù)下跌3.64%，跑輸滬深300 指數(shù)3.34 個百分點。

上周漲幅前三的公司分別是：金字火腿(+8.65%)、安井食品(+7.81%)、華統(tǒng)股份(+7.74%)，漲幅榜后三位分別是：伊力特(-6.66%)、五糧液(-6.93%)、安琪酵母(-9.20%)。

上周末食品飲料行業(yè)靜態(tài)PE 估值為32.78 倍，行業(yè)靜態(tài)PE 估值對A股估值溢價率為1.61 倍。

本周行業(yè)投資策略

從上周食品飲料行業(yè)的表現(xiàn)來看，居于全部行業(yè)末位，市場風(fēng)格有所切換，但是從食品飲料行業(yè)的基本面情況來看，近兩周調(diào)整幅度較大的白酒子行業(yè)仍然向好。在中報臨近的催化和下半年逐步進入明年的估值切換背景下，白酒子行業(yè)尤其一二線白酒的代表性企業(yè)的業(yè)績持續(xù)向好，我們認(rèn)為近期的白酒子行業(yè)的估值在略有回調(diào)的情況下具有一定安全邊際，持續(xù)看好白酒行業(yè)投資機會。

上周肉制品子行業(yè)表現(xiàn)良好，從飼料的情況來看，預(yù)計未來母豬存欄量仍將持續(xù)，豬肉價格仍有下行預(yù)期，在豬肉價格下行的周期中將降低肉制品企業(yè)的生產(chǎn)成本，提升企業(yè)的業(yè)績，我們建議關(guān)注屠宰預(yù)期好轉(zhuǎn)、肉制品成本下降、具有估值優(yōu)勢的雙匯發(fā)展。

一周行業(yè)要聞和公司重要公告

一周行業(yè)要聞：1)山東濟寧：啤酒促銷價格低過礦泉水;2)1-5 月進口酒類市場繼續(xù)弱勢運行;3)皇臺酒業(yè)被法院責(zé)令償還債務(wù)。

一周重要公告：1)光明乳業(yè)：全資子公司光明乳業(yè)國際投資有限公司支付對價約3.15 億美元受讓其持有的荷斯坦牧業(yè)45%股權(quán);2)景芝酒業(yè)：將并購位于濰坊市壽光縣的山東齊民思酒業(yè)，此次并購對景芝十三五末的百億目標(biāo)具有戰(zhàn)略意義;3)惠泉啤酒：惠安縣土地收購儲備中心擬對福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司位于惠安縣螺城鎮(zhèn)建面積為 62209.2 ㎡的工業(yè)出讓用地。

食品飲料本周投資組合

本周食品飲料投資組合是：古井貢酒、水井坊、雙匯發(fā)展，權(quán)重分別為33%。

風(fēng)險提示：食品安全的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。