8月29日晚間，洋河股份披露了2018年半年度報告，上半年實現營業收入145.43億元，同比增長26.12%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤50.05億元，同比增長28.06%。

這是一份不錯的半年報，但和貴州茅臺、五糧液相比還有一定差距。貴州茅臺上半年實現營業收入333.97億元，同比增長38.06%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤157.64億元，同比增長40.12%。

五糧液上半年實現營收214.21億元，增長37.13%，歸屬上市公司股東凈利潤71.1億元，增長43.02%。

如果說五糧液和貴州茅臺的差距中間隔了18家白酒上市公司;那么，洋河股份和五糧液的差距中間則隔了一個瀘州老窖。

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行業前三，座次分明，在短時間內，很難重新洗牌，除非企業犯戰略性和方向性錯誤。

洋河股份半年報最大的亮點，是省外市場增長高于省內，對省內市場的依賴度逐漸降低。半年報數據顯示，省內銷售78.39億元，占比53.90%，省外銷售67.04億元，占比46.10%。

和去年相比，江蘇省內的占比在下降，省外的占比在上升，基本上到了五五開。貴州茅臺、五糧液的護城河之所以比洋河股份深，除了品牌、價格的優勢，還在于市場的分散性，全國化市場均衡發展。

洋河股份一直存在 “阿喀琉斯之踵”，對省內市場嚴重依賴，銷售占了半壁江山。對于一個全國化品牌來講，嚴重依賴于某一市場，蘊藏著巨大的風險。

當然，區域品牌都有這樣的問題，古井貢依賴于安徽市場，今世緣依賴于江蘇市場……所以它們只能偏安一隅，抗風險能力差。

近年來，洋河股份對江蘇市場依賴呈現逐年下降趨勢，2015年省內占比在60.43%，2016年降為55.02%，2017年降為53.37%……

和貴州茅臺、五糧液相比，洋河股份的全國化深度還遠遠不夠。當省外市場占比超過80%以上，洋河股份才真正可怕。

把雞蛋放到一個籃子里，意味著風險的集中。在“半壟斷性”的江蘇市場，一旦出現風吹草動，對洋河股份都是致命傷害。

洋河股份正在努力改變這一狀態，加大省外市場空間的拓展，并被平安證券看好，“隨著新江蘇市場的不斷開拓，公司全國化進程將加快，省外占比將進一步提升，為洋河中期增長打開新空間。”

占領省外市場，是洋河股份超越五糧液的唯一機會。

這也是一個風險點，如平安證券研報所言，省內競品加大投入，省外拓展不及預期。