本周行業(yè)觀點(diǎn):基于行業(yè)基本面和估值水平,維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。2017年Q3白酒行業(yè)上市公司營收和凈利潤分別為1239億元、395億元,同比增長28%、42%,板塊整體業(yè)績繼續(xù)向好。其中,高端酒繼續(xù)發(fā)力、快速增長,次高端性價(jià)比突出、彈性較好。茅、五、瀘業(yè)績亮眼驗(yàn)證高端酒消費(fèi)旺盛,行業(yè)依舊處于上行周期。在白酒上行周期中,龍頭酒企具有品牌、產(chǎn)品、渠道等核心優(yōu)勢,有望形成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面,繼續(xù)推薦一線龍頭茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。同時(shí),我們判斷隨著一線白酒陸續(xù)提價(jià),二三線白酒性價(jià)比凸顯,具備了較好的彈性空間。因此,看好具備擴(kuò)張能力和估值合理的二三線白酒,持續(xù)推薦古井貢酒(全國化擴(kuò)張)、沱牌舍得。乳品板塊,Q3伊利業(yè)績大超預(yù)期,乳品行業(yè)回暖已經(jīng)確立。伊利和光明前三季凈利潤分別同增12%、24%,其中伊利Q3凈利潤增長達(dá)33%,遠(yuǎn)超市場預(yù)期。伊利業(yè)績超市場預(yù)期的原因在于兩點(diǎn),分別是乳品需求回暖,公司營收增長環(huán)比繼續(xù)向好;終端動(dòng)銷良好,公司減少銷售費(fèi)用投放。在行業(yè)需求回暖、集中度提升、原奶成本可控(原奶價(jià)格溫和上漲)的總體趨勢下,持續(xù)推薦乳品龍頭伊利股份。

上周市場回顧:上周食品飲料板塊指數(shù)下跌1.03%,跑贏上證綜指0.29個(gè)百分點(diǎn),跑輸滬深300指數(shù)0.31個(gè)百分點(diǎn),板塊日均成交額182.78億元。子行業(yè)中肉制品最大,上漲4.68%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率為34.73,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為15.62和14.12。n行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù):乳品行業(yè),國內(nèi)生鮮乳價(jià)格為3.48元/公斤,同比上漲0.90%,環(huán)比上漲沒變,保持穩(wěn)定。肉制品行業(yè),9月生豬存欄量為34,991萬頭,同比下降7.21%,環(huán)比下降0.20%,豬肉最新價(jià)格為21.38元/千克,同比下降15.39%,環(huán)比上漲1.76%。

行業(yè)重點(diǎn)推薦:西王食品:看好公司運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)和體重管理市場的發(fā)展;沱牌舍得:天洋大力推進(jìn)改革,公司中高檔酒占比有望持續(xù)提升;古井貢酒:省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)空間大,期待黃鶴樓鳳凰涅槃;伊利股份:乳品行業(yè)回暖確立,龍頭有望強(qiáng)者恒強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全事故,業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)低迷。