報告摘要：

本周觀點：本周茅臺市值一度突破9000 億元，但受到周四新華社《理性看待茅臺的股價》一文在市場情緒端帶來的影響，周五茅臺和白酒板塊均經(jīng)歷了一定幅度調(diào)整。今年以來白酒各上市公司漲幅普遍較大，當前又臨近年底，機構(gòu)存在賣出漲幅較大的股票而鎖定收益的訴求，市場情緒出現(xiàn)一定的波動實屬情理之中，但從基本面角度，我們依舊堅定看好高端白酒：茅臺明年的供應(yīng)量仍將穩(wěn)中有升，提價預(yù)計也將按計劃實施;五糧液和老窖通過自身的調(diào)整，渠道和價格基本理順，明年業(yè)績有望繼續(xù)加速。

市場回顧：本周上證綜指下跌1.45%，滬深300 上漲0.22%，食品飲料板塊下跌1.30%，強于上證綜指、弱于滬深300 指數(shù)。食品飲料各子板塊中，白酒上漲0.12%，啤酒下跌6.29%，其它酒類下跌7.25%，軟飲料下跌5.52%，葡萄酒下跌5.69%，黃酒下跌5.94%，肉制品下跌4.05%，調(diào)味發(fā)酵品下跌5.16%，乳品上漲0.64%，食品綜合下跌4.67%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止11 月17 日，1 號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1299 元、989 元、499 元、418 元、509元，價格相比上周分別變動0 元、0 元、+61 元、+40 元、0 元;京東價格分別為1299 元、969 元、499 元、418 元、509 元，價格相比上周分別變動0 元、0 元、+61 元、+40 元、0 元。

重要研報：安琪酵母(600298)：新榨季供增需減，國內(nèi)外糖蜜均跌。17/18 榨季糖蜜價格下行確定無疑，如果環(huán)保風暴加劇，價格下行空間更大。俄羅斯今年糖蜜價格跌至300 元以下，估測每噸節(jié)約200 元，節(jié)約2000 萬成本。預(yù)計國內(nèi)每噸節(jié)約60 元，按照70 萬噸的采購量，節(jié)約4000 萬元。按照測算，合計節(jié)約6000 萬成本。上調(diào)18 年盈利預(yù)測， EPS 由1.32 元提升至1.43 元，給予18 年P(guān)E28X，上調(diào)目標價至40 元，維持“買入”評級。

風險提示：匯率風險;銷售不達預(yù)期風險