市值高到自己都“害怕”了?沒錯，貴州茅臺(600519)就是這樣。

11月16日，整個A股盤子并未有強勢表現，但茅臺股票卻逆勢走高，午后一度達到719.11元，貴州茅臺總市值突破9000億元，一個前所未有的高峰到來了。

在此驚人數據刺激下，高盛將貴州茅臺12個月的目標價上調至881元，另一家證券公司給出了茅臺的終極市值，到2025年前后市值天花板為1.85萬億元，是現在的一倍還多。

新華網坐不了。下午，新華網在發布的《理性看待茅臺的股價》評論中稱，支撐茅臺慢牛走勢的基石，是茅臺業績的穩步上升。同時警醒般提出，“如果從‘慢牛’變成‘奔牛’，即便厚重如茅臺，也會被迅速攤薄優勢，進而割裂支持者陣營。”

茅臺公司也未陷入狂喜之中。公司晚間發布了一則“操碎了心”的公告稱，最近市場上關于公司過高的目標股價及估值，均不代表公司的態度，希望廣大投資者和消費者理性看待，審慎決策。

“近期公司股價上漲幅度較大，公司將繼續做好生產經營各項工作，也鄭重提請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風。”貴州茅臺稱。

也許受新華網評論和茅臺公告的影響，17日上午開盤，貴州茅臺大跌了3%，其后也一路降溫。11月21日，貴州茅臺的收盤報于677.25元，當天下跌了1.90元，下降幅度0.28%，而貴州茅臺總市值已經回落到8507.60億元。

機構瘋狂“打call”也趕不上漲勢

貴州茅臺今年一路擔當消費類股票的漲勢先鋒。

2017年4月13日，貴州茅臺總市值超過了5000億元，接近貴州GDP的一半，超越“全球酒王”帝亞吉歐，成為當之無愧的世界市值最高烈酒公司。這樣的增速不能再快了。要知道，4年前，貴州茅臺總市值僅為同時期帝亞吉歐市值的四分之一。

6月26日，貴州茅臺再次博得市場關注，當日收盤報484.68元，總市值突破6000億，而當日帝亞吉歐的市值約為人民幣5095億元，比茅臺少了一千億元左右。

“聞風而動”資本市場也看到了漲勢。他們先后上調了12個月目標價，大致在615元。

但茅臺還是突破了資本的想象。10月16日，貴州茅臺市值突破7000億元人民幣，總市值逼近白酒板塊一半。在全部A股排名位居第八位，逼近總市值近8000億的中國人壽。

很快就超過了中國人壽。10月26日，茅臺最高達到613元，引得市場一片驚呼!10月27日，貴州茅臺報于649.63元，總市值8161億。

當貴州茅臺總市值達到最高點9044億元時，其實公司距離萬億已不到10%的漲幅。

客觀而言，貴州茅臺股價的持續上揚，來自優秀業績的支撐，公司前三季度實現凈利潤199.83億元，幾乎每天狂賺7400萬。由于茅臺增長幅度太快，前三個季度數據已超過2016年全年。

“奔牛”回歸“慢牛”，小步到萬億

近期，在上海國際酒交會上，江蘇宿遷市長王天琦也提到，“最近中國白酒企業的日子過得確實挺美，茅五洋等白酒龍頭企業的市值不斷創造歷史新高，這也引起了一些議論甚至質疑，酒企怎么可以有這么高的市值?”

很明顯這是在說貴州茅臺。

但王天琦市長給予了支持，他說，“酒企為什么就不能有這么高的市值呢?在產業地位上，酒和芯片、高鐵是平等的!發達國家也都有發達的酒文化，如納帕谷、帝亞吉歐、波爾多和伏特加，酒企的高價值并不是以損害其他企業的利益空間為前提。

總市值突破9000億，是貴州茅臺的一個暫時巔峰。

事實上，自高歌猛進之后，一直有投資者陸續減持，甚至有不少機構大額賣出，最明顯的莫過于17日，一向嗅覺敏銳的滬股通北上資金凈賣出超11億元。

另外，那家預測茅臺終極總市值達到1.85萬億的證券機構，在11月20日，被上交所以“研究報告存在客觀依據不足、風險提示不充分等問題”給予了通報批評。

正如新華網評論所說，茅臺堅守“慢牛”增長意義重大，其股價穩定不僅影響自身市場形象和品牌效應，以及投資者的合理收益，對中國A股的穩定，尤其是中國的白酒還有消費板塊的股價，也有著牽一發而動全身的巨大連帶效應。

連日來，茅臺股價不斷下挫，市值已回歸到不足9000億元。從行業角度來看，茅臺股價短期漲幅過大的熱量，已經在逐漸散去了，而這是否也意味著茅臺重新回歸“慢牛”?

11月6日，貴州茅臺發布公告稱，經初步研究，本公司 2018 年度茅臺酒銷售計劃為 2.8萬噸以上。2018年的茅臺，可以理解為投放量不低于2.8萬噸。

從分析來看，2.8萬噸的茅臺酒，還是滿足不了市場供應。屆時，茅臺或許會考慮提高出廠價。而這必定會刺激茅臺業績及股價走入一個新巔峰。

不過，在提價之前，茅臺總市值從現在8000多億元到10000萬億，勢必會呈現“小步慢走”節奏。其依據來自于，茅臺當下應該是確定了更為穩健的市值經營政策。