價(jià)位在80~300元的中端白酒是未來(lái)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間最大的子板塊。在消費(fèi)升級(jí)的帶領(lǐng)下，中端白酒消費(fèi)占比有望持續(xù)提升，行業(yè)未來(lái)五年增速中樞可達(dá)10%，龍頭企業(yè)依靠區(qū)域擴(kuò)張和渠道下沉，有望實(shí)現(xiàn)15%的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成長(zhǎng)性明顯。目前該價(jià)位的白酒企業(yè)多為區(qū)域性公司，優(yōu)秀公司整合空間大。

中端酒潛力最大，占比持續(xù)提升

白酒行業(yè)復(fù)蘇、高端價(jià)格企穩(wěn)后，自上而下的價(jià)格擠壓式競(jìng)爭(zhēng)暫緩，中端酒在春節(jié)期間消費(fèi)出現(xiàn)高增長(zhǎng)。商超渠道的數(shù)據(jù)顯示，價(jià)位在100~300元的白酒(與中端白酒80~300元的價(jià)格帶接近)占比近年持續(xù)提升，尤其在2015年一季度大幅上升。目前商超渠道100~300元的白酒平均價(jià)格在150元/500ml，更接近下沿100元，往上升級(jí)空間很大。消費(fèi)升級(jí)背景下，中端白酒未來(lái)占比將延續(xù)提升，中端酒市場(chǎng)將是未來(lái)白酒行業(yè)中增速最快的領(lǐng)域。

圖表：噸酒價(jià)重回升勢(shì)，擠壓式競(jìng)爭(zhēng)結(jié)束

圖表：商超渠道中端銷(xiāo)售額占比持續(xù)提升

圖表：商超渠道中端銷(xiāo)售量占比持續(xù)提升

目前中端白酒的市場(chǎng)集中度較低，規(guī)模最大的洋河股份2014年白酒收入144億，扣除夢(mèng)之藍(lán)等高端酒和洋河大曲等低端光瓶酒收入后中端產(chǎn)品收入約80億，也僅占1,000億元市場(chǎng)的8%，未來(lái)整合的空間很大。同時(shí)該價(jià)位段的白酒具有較高的利潤(rùn)率，古井貢酒在競(jìng)爭(zhēng)激烈的安徽市場(chǎng)能夠保持10~15%的凈利率，洋河股份整體凈利率保持30%以上。中端白酒是集中度低、增速快的行業(yè)，未來(lái)可以孕育出大市值白酒公司。

圖表：中端酒市場(chǎng)增速最快