截止記者發(fā)稿，19家白酒上市企業(yè)紛紛交出三季報(bào)成績(jī)單。無(wú)疑，茅臺(tái)的爆發(fā)式增長(zhǎng)刷新歷史記錄同時(shí)也帶動(dòng)資本市場(chǎng)股價(jià)再攀高峰吸引了業(yè)內(nèi)人士的眼球。整體而言，全國(guó)龍頭均斬獲“兩位數(shù)”的高增長(zhǎng)，但省級(jí)龍頭的處境卻參差不齊，甚至金種子下滑勢(shì)頭不止已到虧損邊緣……其實(shí)，數(shù)據(jù)的背后折射了慘烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：一線名酒彼此的針?shù)h相對(duì)加速了對(duì)區(qū)域名酒生存空間的碾壓;排位戰(zhàn)、生存戰(zhàn)、保衛(wèi)戰(zhàn)，白酒行業(yè)在擺脫調(diào)整陰霾的同時(shí)也將“擠壓式”的現(xiàn)狀詮釋的更加立體化。

三季報(bào)呈現(xiàn)出哪些特點(diǎn)?
 

▲19家上市酒企前三季度營(yíng)收一覽

全國(guó)龍頭高增長(zhǎng)，省級(jí)龍頭顯分化

整體而言，在營(yíng)收、利潤(rùn)方面，一線名酒持續(xù)高速增長(zhǎng)，而省級(jí)區(qū)域龍頭的表現(xiàn)則參差不齊，呈現(xiàn)較為明顯的分化。

(1)巨頭增長(zhǎng)超兩位數(shù)，特點(diǎn)各不同

從表分析得出：前三季度，茅五洋瀘古汾六家企業(yè)的營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)都超過(guò)兩位數(shù)，但仔細(xì)分析和對(duì)比過(guò)往數(shù)據(jù)，各自呈現(xiàn)不同特點(diǎn)：

首先，茅臺(tái)增速破記錄，全年?duì)I收將創(chuàng)行業(yè)新高。茅臺(tái)1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入424.50億，同比增長(zhǎng)59.40%;凈利潤(rùn)199.84億，同比增長(zhǎng)60.31%。值得注意的是，營(yíng)收、凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)去年全年，增速已創(chuàng)下歷史最好水平;而且按照行業(yè)提前備貨的慣例，茅臺(tái)今年整體超越500億規(guī)模是大概率事件，這也意味著行業(yè)頭把交椅再創(chuàng)新高。

其次，五糧液“奔速”接近歷史巔峰水平。五糧液1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收219.78億，同比增長(zhǎng)24.17%，凈利潤(rùn)69.65億，同比增長(zhǎng)36.53%;對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，這個(gè)增速已接近2012年的歷史巔峰水平;而且五糧液前三季度營(yíng)收已接近去年全年，凈利潤(rùn)超去年。按照這個(gè)奔跑的速度，五糧液全年也有望達(dá)到300億級(jí)規(guī)模。

第三，洋河仍是“穩(wěn)”字當(dāng)頭。洋河1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收168.78億，同比增長(zhǎng)15.08%，凈利潤(rùn)55.82億，同比增長(zhǎng)15.34;對(duì)比一季報(bào)、半年報(bào)數(shù)據(jù)，洋河增速均維持在10%-15%之間，保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

第四，瀘州老窖或?qū)⒅胤蛋賰|俱樂(lè)部。瀘州老窖1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.8億元，同比增長(zhǎng)23.03%;凈利潤(rùn)19.97億元，同比增長(zhǎng)33.11%。更值得注意的是，渠道層面都傳出瀘州老窖已經(jīng)完成全年任務(wù)，重返百億俱樂(lè)部將是大概率事件。

第五，徽酒巨頭盈利提速。古井貢酒1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.44億，同比增長(zhǎng)18.6，增速環(huán)比呈現(xiàn)平穩(wěn)勢(shì)頭;但凈利潤(rùn)7.97億，同比增長(zhǎng)36.92%，與一季度和半年報(bào)不到15%的增速可謂提升一倍，可見(jiàn)中高檔酒的份額在提升。

最后，山西汾酒“混改”現(xiàn)高增長(zhǎng)。山西汾酒1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.56億元，同比大漲42.8%，凈利潤(rùn)達(dá)8.05億元，增長(zhǎng)高達(dá)78.54%。顯然，“混改”后的汾酒正釋放出洪荒之力，在全國(guó)市場(chǎng)攻城略地，呈現(xiàn)超高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

(2)區(qū)域龍頭增速進(jìn)一步分化

全國(guó)一線名酒集體的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，但區(qū)域名酒的增長(zhǎng)呈現(xiàn)較為明顯的分化。

首先，口子窖、今世緣等典型本土市場(chǎng)高占有的區(qū)域龍頭仍維持著15%以上的較高增速。口子窖1-9月?tīng)I(yíng)收27億，今世緣則砍下23億;而更值得注意的是，這兩家企業(yè)凈利潤(rùn)增速都超過(guò)20%。酒鬼酒雖然增速超過(guò)20%，但總體基數(shù)很小。

其次，老白干、伊力特等區(qū)域龍頭在規(guī)模上進(jìn)入低速軌道;而且對(duì)比半年報(bào)數(shù)據(jù)，老白干營(yíng)收增速6%，伊力特微增1%;顯然，兩家區(qū)域龍頭全年增速將維持在10%以內(nèi)的水平;不過(guò)值得注意的是，雖然老白干在半年、前三季度凈利潤(rùn)增速都極高，不過(guò)基數(shù)分別為0.47億、1.17億。

最后，金種子、青青稞繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。1-9月，青青稞酒營(yíng)收9.35億，但同比下滑9.17%，并未改變上半年的頹勢(shì);而金種子則仍在調(diào)整深水區(qū)，營(yíng)收下滑近20%，利潤(rùn)下滑超50%�？紤]到皇臺(tái)主業(yè)已退出酒業(yè)，不做討論。