五糧液定增方案在2016年獲得國(guó)家發(fā)改委通過(guò)后，5月15日通過(guò)公告表示這次非公開(kāi)發(fā)行股票也獲得了中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，并對(duì)實(shí)施2016 年度利潤(rùn)分配方案后的非公開(kāi)發(fā)行股票方案進(jìn)行調(diào)整，其中發(fā)行價(jià)格下降約為1元，調(diào)整后為21.64 元/股，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)8567 萬(wàn)股。定增募資總額由23.34億元縮減至18.5億元。這也意味著伴隨五糧液新管理層李曙光到來(lái)之后，其定增方案也同時(shí)塵埃落定，五糧液的發(fā)展是否量?jī)r(jià)齊升進(jìn)入快車(chē)道引人注意。

據(jù)了解，這次歷時(shí)兩年的定增方案終于順利獲得批文，其中管理層及員工合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)5.13 億元，核心經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)4.2億元。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，本次定增徹底優(yōu)化了國(guó)企股權(quán)結(jié)構(gòu)，有效綁定廠家與經(jīng)銷(xiāo)商等主要利益群體，進(jìn)一步強(qiáng)化銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力和發(fā)展信心，提升經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)政策執(zhí)行水平，推動(dòng)價(jià)格和渠道體系良性發(fā)展。公司機(jī)制改善反映到業(yè)績(jī)上，則是未來(lái)將更加注重利潤(rùn)端的增長(zhǎng)質(zhì)量，費(fèi)用使用效率會(huì)持續(xù)提升，對(duì)應(yīng)分紅率亦有望進(jìn)一步提高。

相比較往年，今年五糧液在淡季依然價(jià)格堅(jiān)挺。記者注意到，五糧液在今年縮減經(jīng)銷(xiāo)商的普五合同量，加大1618 和低度酒投放量，年初以來(lái)嚴(yán)控普五發(fā)貨節(jié)奏堅(jiān)決挺價(jià)效果良好，一批價(jià)一路穩(wěn)步上行至780 元。

一位長(zhǎng)期觀察白酒行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)層面來(lái)看，茅臺(tái)短期控價(jià)尚未解決供給端核心矛盾，全年批價(jià)下行空間有限，未來(lái)2-3 年供需緊平衡背景下批價(jià)仍將繼續(xù)上行趨勢(shì)，這將有助于未來(lái)普五價(jià)格的穩(wěn)步提升。公司層面，機(jī)制改善后自身品牌營(yíng)銷(xiāo)意識(shí)明顯加強(qiáng)，渠道運(yùn)作更加精細(xì)化，普五亦具備放量基礎(chǔ)。

4月28日，五糧液披露2017年一季報(bào)，其總營(yíng)收101.59億元，同比增長(zhǎng)15.11% ，凈利潤(rùn)為35.93億元，同比增長(zhǎng)23.77%。券商研報(bào)紛紛認(rèn)為五糧液在去年一季度高增長(zhǎng)的基數(shù)上，今年一季度的業(yè)績(jī)靚麗超預(yù)期。也是在同一天，洋河也發(fā)布了一季報(bào)顯示，洋河今年一季度報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.89億元，同比增長(zhǎng)10.90%;凈利潤(rùn)為27.43億元，同比增長(zhǎng)11.68%，緊追五糧液其后。

縱觀行業(yè)現(xiàn)狀，白酒行業(yè)經(jīng)歷五年震蕩之后，似乎正在迎來(lái)新的行業(yè)變化。整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn)，越來(lái)越向頭部企業(yè)集中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河等一線白酒企業(yè)，吞噬了整個(gè)行業(yè)的一半以上利潤(rùn)。

五糧液混改之后能給公司帶來(lái)多少變化，現(xiàn)在尚不好預(yù)測(cè)，但是值得注意的是，在4月21日的五糧液股東大會(huì)上，還有一個(gè)重要的議案就是選舉李曙光為公司非獨(dú)立董事。此前，李曙光已經(jīng)被宜賓國(guó)資委任命為五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)。

對(duì)于新任管理層李曙光的到來(lái)，五糧液集團(tuán)總經(jīng)理劉中國(guó)也表示，李曙光到任之后做了很多工作，包括給經(jīng)銷(xiāo)商的慰問(wèn)信以及各地調(diào)研。

不過(guò)，不可否認(rèn)的是，從王國(guó)春、唐橋到李曙光，每一任五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)的變更，都會(huì)對(duì)五糧液帶來(lái)一些變化，這種變化最終會(huì)影響到股份公司，甚至對(duì)終端戰(zhàn)略和整個(gè)中國(guó)白酒市場(chǎng)，產(chǎn)生未知的影響。由于外界沒(méi)有深入的充分了解李曙光，因此，五糧液可能會(huì)發(fā)生哪些變化，尚需要時(shí)間進(jìn)行觀察。

在中國(guó)食品行業(yè)研究員朱丹蓬看來(lái)，李曙光上任后，應(yīng)該思考的最大的問(wèn)題就是，如何穩(wěn)固在濃香型白酒中老大的地位。“洋河的腳步已經(jīng)越來(lái)越近了。如何將品牌價(jià)值精心提升，如何將產(chǎn)品線進(jìn)行梳理，把渠道如何進(jìn)行夯實(shí)，這是李曙光首先應(yīng)該考慮的。”