本周行業(yè)觀點:基于行業(yè)基本面和估值水平,維持行業(yè)“推薦”評級。上周食品飲料子行業(yè)中啤酒上漲幅度最大,主要是青啤提價引發(fā)的事件性驅(qū)動,5月6日,青島啤酒重要單品青島優(yōu)質(zhì)單箱全國提價2元,青島啤酒區(qū)域經(jīng)理表示,青啤上次提價整體反響不錯,但也存在部分地區(qū)對價格波動接受度較低。從啤酒行業(yè)來看,需求端人均消費提升空間有限,產(chǎn)品升級為未來看點;供給端2014年行業(yè)步入調(diào)整期,啤酒產(chǎn)能下滑,產(chǎn)能過剩,五強集中度不斷提升。目前行業(yè)龍頭公司紛紛進行關(guān)廠、提價、推高端產(chǎn)品等舉措改善公司經(jīng)營情況,行業(yè)呈現(xiàn)向上趨勢,建議關(guān)注啤酒行業(yè)的超長期投資機會。此外,建議關(guān)注小食品行業(yè)龍頭。需求端,隨著互聯(lián)網(wǎng)信息的發(fā)展,口碑好質(zhì)量高性價比高的品牌逐步走出區(qū)域限制走向全國;供給端,受制于成本和政策等方面壓力,中小企業(yè)加速退出,子行業(yè)龍頭市場份額不斷提升。公司推薦上,建議重點關(guān)注克明面業(yè),克明面業(yè)是中高端掛面龍頭,2017年11月市占率19.16%,行業(yè)第2/3/4品牌市占率均不足10%,公司具備產(chǎn)品、品牌、渠道、規(guī)模優(yōu)勢,長期將受益集中度提升。同時公司向上游延伸,未來成本將逐步下降,成本優(yōu)勢明顯。其他公司建議關(guān)注安井食品、絕味食品、桃李面包、好想你、涪陵榨菜、洽洽食品。

上周市場回顧:食品飲料指數(shù)上漲6.38%,跑贏上證綜指4.04個百分點,跑贏滬深300指數(shù)3.78百分點,板塊日均成交額185.89億元。食品飲料子行業(yè)中啤酒、白酒上漲幅度最大,分別上漲9.98%、7.99%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為31.31,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為14.21和13.09。

行業(yè)重點數(shù)據(jù):白酒行業(yè),5月4日,飛天茅臺(53度)500ml、五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1499元/瓶、1099元/瓶、519元/瓶和248元/瓶;乳品行業(yè),國內(nèi)生鮮乳價格為3.43元/公斤,同比下降1.20%,環(huán)比變動-0.58%,價格小幅下跌;肉制品行業(yè),3月生豬存欄量為33,907萬頭,同比下降5.69%,仔豬、生豬和豬肉5月4日的最新價格分別為25.59元/千克、10.10元/千克和16.89元/千克,51.08%、33.68%和29.68%,環(huán)比變化-6.83%、0.00%和-0.12%;啤酒行業(yè),2018年3月國內(nèi)啤酒產(chǎn)量336.20萬千升,同比+2.50%,國內(nèi)啤酒進口59,691千升,同比+9.36%,進口單價為1100.70美元/千升,同比+10.85%。

行業(yè)重點推薦:克明面業(yè):中高端掛面龍頭,員工持股激勵到位;安井食品:行業(yè)龍頭表現(xiàn)優(yōu)異,2018年高速增長可期;絕味食品:休閑鹵制品龍頭,內(nèi)生外延增長可期;桃李面包:量價齊升穩(wěn)步增長,全國擴張繼續(xù)推進;涪陵榨菜:傳統(tǒng)榨菜持續(xù)增長,脆口符合健康消費趨勢;洽洽食品:新品加速放量,向上趨勢明顯;好想你:規(guī)模效應(yīng)顯著,盈利能力不斷提升;山西汾酒:引入戰(zhàn)投華潤,全國推進可期;水井坊:區(qū)域擴張穩(wěn)步推進;貴州茅臺:系列酒高增長,價格基本平穩(wěn);五糧液:管理層務(wù)實進取,順價促進正循環(huán)。

風(fēng)險提示:食品安全事故,推薦公司業(yè)績不達預(yù)期,宏觀經(jīng)濟低迷。