經(jīng)濟回暖，消費支出占比逐年提升，白酒作為居民消費一大品類，歷經(jīng)三年調整行業(yè)進入新周期。人口結構變化和人均消費能力增長促使白酒低價格帶向高價格帶遷移，高端和次高端白酒的銷量將領先于行業(yè)。

華創(chuàng)證券最新發(fā)布的食品飲料行業(yè)研報指出，白酒行業(yè)集中度低，前四大規(guī)模的公司按銷售收入口徑統(tǒng)計，占比約為14.51%，和美國72%對比有很大的提升空間，有利于強品牌力的全國性和地方性龍頭企業(yè)，特別是茅臺：現(xiàn)年產(chǎn)約2.7萬噸，全國1300萬噸，占比僅0.2%。

高端白酒方面，研報認為，行業(yè)回暖市場供不應求，消費升級大趨勢下高端白酒需求增長持續(xù)性強，高端白酒品牌力強具備提價權。強烈推薦貴州茅臺：品牌價值持續(xù)提升，國酒地位不可動搖;渠道利潤高企供需關系緊張，行業(yè)回暖提價彈性最大;重點推薦五糧液：控量提價戰(zhàn)略踐行，供需關系持續(xù)改善;集團換帥，強化營銷體系調整產(chǎn)品結構，改革效果可期。

而次高端白酒投資邏輯在于中端白酒基數(shù)大消費升級向上躍遷，高端白酒供需關系緊張需求向下遷移，次高端未來至少300億元市場增量。研報重點關注改制企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略、費用控制層面的邊際改善情況，相關標的山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。

此外，研報指出，中端白酒區(qū)域性隔離情況較為普遍，中端向次高端躍遷、內生外延拓張成為此價位段公司的兩條投資主線。強烈推薦伊力特：疆內未來將受益于管理經(jīng)銷變革，疆外成立運營公司捆綁經(jīng)銷商利潤營收有望大幅提升;重點推薦古井貢酒：享受消費升級紅利，雙品牌協(xié)同發(fā)展，全國化布局穩(wěn)步進行，全年營收有望沖刺百億大關。