最近兩天股市波動比較大，像白酒等之前表現比較好的行業，也出現了比較大的跌幅。

2018年進入10月份以來，白酒行業下跌了17%，同期市場下跌9%左右。

也有很多朋友在后臺咨詢螺絲釘白酒行業的估值情況，今天就來分析一下白酒行業。

白酒行業：必需消費行業的主力

我們日常生活中，很多朋友都喝過白酒，中國的酒文化源遠流長。

像螺絲釘的老家，那也是酒桌文化非常發達的區域。請客吃飯不喝酒，就跟沒請差不多。

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白酒也屬于消費品的一種。

實際上白酒本身的分類比較多，有二鍋頭這種單價低的白酒，也有茅臺這種單價很高、近乎可選消費的白酒。

只不過在投資的時候，我們把白酒劃分到必需消費行業，也就是日常消費中。

白酒指數：長期收益不錯的指數

白酒行業屬于一個比較細分的行業。

它也是有對應的指數的：中證白酒指數。

不過白酒已經是非常細分的一個行業了，這個行業指數所包括的上市公司一共是17個，比一般的指數基金的成份股數量要少很多。

而且白酒行業中，茅臺、洋河、五糧液、瀘州老窖等知名白酒又是絕對的主力。這幾只股票就占了白酒行業60%的比例了。

所以投資白酒行業，離不開分析白酒公司。

我們來看一下公認的大牛股：貴州茅臺。

衡量上市公司賺錢能力，有一個比較方便的指標，就是看上市公司每年的自由現金流是多少。

自由現金流是什么呢?

指的是企業在日常經營活動中產生的現金流，減去資本性的支出之后，才是企業實際可以自由支配的現金流。

比如說，我們開個公司賺了100萬，那這100萬不是說可以隨意支配的，可能其中有20萬還得留著下一年再投入。那實際上可以自由支配的就是80萬。

股票的長期價值，看的就是能產生多少自由現金流、產生的自由現金流是不是越來越多。

能產生越來越多的自由現金流，是很多大牛股共同的特征。

貴州茅臺之所以能成為大牛股，就是因為產生的自由現金流多。

從2010年以來，貴州茅臺的自由現金流，從41億增長到296億，上漲了7.2倍。最近幾年是茅臺的景氣周期，所以自由現金流增長比較多。

如果是長期平均下來，茅臺的自由現金流增速也有超過20%。

其他幾家白酒公司，自由現金流的漲幅也不錯。

白酒行業的自由現金流產生能力遠超過大部分行業，屬于標準的印鈔機。

以這些股票為主的白酒行業指數，長期收益也非常不錯。

白酒指數從2009年初1000點開始，到2018年10月24日收盤，白酒行業指數點數是4747點，上漲374%。再加上每年的分紅收益，年化收益率也高達近19%。

表現還是非常不錯的。

再好的品種，也要便宜的時候買

不過再好的品種，如果買貴了，收益并不一定好。

像白酒行業隸屬的必需消費行業，在2018年年初的時候，曾經進入到了高估區域。

下面是今年1月份時的消費行業的估值表：

消費行業是去年收益率最高的行業之一，反而吸引了大量投資者在高位買入消費行業。

之后收益就不太理想了。有很多朋友也是今年初消費行業大漲的時候入手的，當時咨詢螺絲釘消費行業的朋友也非常多。

不過經過半年的下跌，消費行業的估值從高股回落到了正常估值。等三季報更新完成，必需消費行業離低估也不遠了。

白酒行業何時進入低估

白酒行業對應的行業指數基金，是招商中證白酒指數分級(161725)這只基金。這個基金在場外就可以比較方便的投資。

像貴州茅臺一股股票600多元，要買1手，需要6萬多，對散戶來說還是比較吃力的。不過投資白酒行業指數基金，門檻就低不少了。

那白酒行業什么時候進入低估呢?

白酒行業是必需消費行業的主力，估值也跟必需消費行業很接近。所以，可以參考估值表里的“中證消費”行業指數的估值。

在中證消費行業進入低估后可以開始定投，大約是24倍市盈率以下。在A股當前比較低迷的環境下，也不遠了。

今年初如果高股的時候買入了的朋友，可以等進入低估后再定投，攤低成本。

以后，記得在指數基金進入低估后再開始投資就好。

實際上必需消費行業作為收益率最高的行業之一，還有很多細分的品種。

例如食品飲料行業指數基金，也是必需消費行業的主力。

如果覺得單純投資白酒行業風險比較大，那投資食品飲料行業覆蓋會更廣一些，風險也會更低。后面也會介紹食品飲料行業的指數基金。

總結

必需消費行業算是這兩年A股收益比較高的行業了。本身必需消費主要是食品飲料，受經濟形勢的影響比較小。

有一個很有意思的情況。

看美股，是可選消費行業的估值比必需消費行業要高。美股可選消費大約是24倍市盈率，必需消費21倍市盈率。

而在A股，則反過來，是必需消費行業的估值比可選消費行業高。必需消費行業24倍市盈率，可選消費15倍左右。

為啥呢?

美國經濟正處于比較景氣的周期，人們的消費意愿強，愿意花更多的錢改善生活，可選消費的表現就比較好。

而A股的經濟還比較低迷，人們的消費意愿弱，可選消費就會降級或者滯后，但是日常的吃吃喝喝還是會穩定的。

當然不管是哪一種消費行業，長期收益都不錯，我們要保證的，是在低估的時候開始投資即可