最近兩天股市波動(dòng)比較大，像白酒等之前表現(xiàn)比較好的行業(yè)，也出現(xiàn)了比較大的跌幅。

2018年進(jìn)入10月份以來(lái)，白酒行業(yè)下跌了17%，同期市場(chǎng)下跌9%左右。

也有很多朋友在后臺(tái)咨詢螺絲釘白酒行業(yè)的估值情況，今天就來(lái)分析一下白酒行業(yè)。

白酒行業(yè)：必需消費(fèi)行業(yè)的主力

我們?nèi)粘Ｉ�活中，很多朋友都喝過(guò)白酒，中國(guó)的酒文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。

像螺絲釘?shù)睦霞遥�那也是酒桌文化非常發(fā)達(dá)的區(qū)域。請(qǐng)客吃飯不喝酒，就跟沒(méi)請(qǐng)差不多。

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白酒也屬于消費(fèi)品的一種。

實(shí)際上白酒本身的分類(lèi)比較多，有二鍋頭這種單價(jià)低的白酒，也有茅臺(tái)這種單價(jià)很高、近乎可選消費(fèi)的白酒。

只不過(guò)在投資的時(shí)候，我們把白酒劃分到必需消費(fèi)行業(yè)，也就是日常消費(fèi)中。

白酒指數(shù)：長(zhǎng)期收益不錯(cuò)的指數(shù)

白酒行業(yè)屬于一個(gè)比較細(xì)分的行業(yè)。

它也是有對(duì)應(yīng)的指數(shù)的：中證白酒指數(shù)。

不過(guò)白酒已經(jīng)是非常細(xì)分的一個(gè)行業(yè)了，這個(gè)行業(yè)指數(shù)所包括的上市公司一共是17個(gè)，比一般的指數(shù)基金的成份股數(shù)量要少很多。

而且白酒行業(yè)中，茅臺(tái)、洋河、五糧液、瀘州老窖等知名白酒又是絕對(duì)的主力。這幾只股票就占了白酒行業(yè)60%的比例了。

所以投資白酒行業(yè)，離不開(kāi)分析白酒公司。

我們來(lái)看一下公認(rèn)的大牛股：貴州茅臺(tái)。

衡量上市公司賺錢(qián)能力，有一個(gè)比較方便的指標(biāo)，就是看上市公司每年的自由現(xiàn)金流是多少。

自由現(xiàn)金流是什么呢?

指的是企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，減去資本性的支出之后，才是企業(yè)實(shí)際可以自由支配的現(xiàn)金流。

比如說(shuō)，我們開(kāi)個(gè)公司賺了100萬(wàn)，那這100萬(wàn)不是說(shuō)可以隨意支配的，可能其中有20萬(wàn)還得留著下一年再投入。那實(shí)際上可以自由支配的就是80萬(wàn)。

股票的長(zhǎng)期價(jià)值，看的就是能產(chǎn)生多少自由現(xiàn)金流、產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流是不是越來(lái)越多。

能產(chǎn)生越來(lái)越多的自由現(xiàn)金流，是很多大牛股共同的特征。

貴州茅臺(tái)之所以能成為大牛股，就是因?yàn)楫a(chǎn)生的自由現(xiàn)金流多。

從2010年以來(lái)，貴州茅臺(tái)的自由現(xiàn)金流，從41億增長(zhǎng)到296億，上漲了7.2倍。最近幾年是茅臺(tái)的景氣周期，所以自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)比較多。

如果是長(zhǎng)期平均下來(lái)，茅臺(tái)的自由現(xiàn)金流增速也有超過(guò)20%。

其他幾家白酒公司，自由現(xiàn)金流的漲幅也不錯(cuò)。

白酒行業(yè)的自由現(xiàn)金流產(chǎn)生能力遠(yuǎn)超過(guò)大部分行業(yè)，屬于標(biāo)準(zhǔn)的印鈔機(jī)。

以這些股票為主的白酒行業(yè)指數(shù)，長(zhǎng)期收益也非常不錯(cuò)。

白酒指數(shù)從2009年初1000點(diǎn)開(kāi)始，到2018年10月24日收盤(pán)，白酒行業(yè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)是4747點(diǎn)，上漲374%。再加上每年的分紅收益，年化收益率也高達(dá)近19%。

表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的。

再好的品種，也要便宜的時(shí)候買(mǎi)

不過(guò)再好的品種，如果買(mǎi)貴了，收益并不一定好。

像白酒行業(yè)隸屬的必需消費(fèi)行業(yè)，在2018年年初的時(shí)候，曾經(jīng)進(jìn)入到了高估區(qū)域。

下面是今年1月份時(shí)的消費(fèi)行業(yè)的估值表：

消費(fèi)行業(yè)是去年收益率最高的行業(yè)之一，反而吸引了大量投資者在高位買(mǎi)入消費(fèi)行業(yè)。

之后收益就不太理想了。有很多朋友也是今年初消費(fèi)行業(yè)大漲的時(shí)候入手的，當(dāng)時(shí)咨詢螺絲釘消費(fèi)行業(yè)的朋友也非常多。

不過(guò)經(jīng)過(guò)半年的下跌，消費(fèi)行業(yè)的估值從高股回落到了正常估值。等三季報(bào)更新完成，必需消費(fèi)行業(yè)離低估也不遠(yuǎn)了。

白酒行業(yè)何時(shí)進(jìn)入低估

白酒行業(yè)對(duì)應(yīng)的行業(yè)指數(shù)基金，是招商中證白酒指數(shù)分級(jí)(161725)這只基金。這個(gè)基金在場(chǎng)外就可以比較方便的投資。

像貴州茅臺(tái)一股股票600多元，要買(mǎi)1手，需要6萬(wàn)多，對(duì)散戶來(lái)說(shuō)還是比較吃力的。不過(guò)投資白酒行業(yè)指數(shù)基金，門(mén)檻就低不少了。

那白酒行業(yè)什么時(shí)候進(jìn)入低估呢?

白酒行業(yè)是必需消費(fèi)行業(yè)的主力，估值也跟必需消費(fèi)行業(yè)很接近。所以，可以參考估值表里的“中證消費(fèi)”行業(yè)指數(shù)的估值。

在中證消費(fèi)行業(yè)進(jìn)入低估后可以開(kāi)始定投，大約是24倍市盈率以下。在A股當(dāng)前比較低迷的環(huán)境下，也不遠(yuǎn)了。

今年初如果高股的時(shí)候買(mǎi)入了的朋友，可以等進(jìn)入低估后再定投，攤低成本。

以后，記得在指數(shù)基金進(jìn)入低估后再開(kāi)始投資就好。

實(shí)際上必需消費(fèi)行業(yè)作為收益率最高的行業(yè)之一，還有很多細(xì)分的品種。

例如食品飲料行業(yè)指數(shù)基金，也是必需消費(fèi)行業(yè)的主力。

如果覺(jué)得單純投資白酒行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)比較大，那投資食品飲料行業(yè)覆蓋會(huì)更廣一些，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更低。后面也會(huì)介紹食品飲料行業(yè)的指數(shù)基金。

總結(jié)

必需消費(fèi)行業(yè)算是這兩年A股收益比較高的行業(yè)了。本身必需消費(fèi)主要是食品飲料，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響比較小。

有一個(gè)很有意思的情況。

看美股，是可選消費(fèi)行業(yè)的估值比必需消費(fèi)行業(yè)要高。美股可選消費(fèi)大約是24倍市盈率，必需消費(fèi)21倍市盈率。

而在A股，則反過(guò)來(lái)，是必需消費(fèi)行業(yè)的估值比可選消費(fèi)行業(yè)高。必需消費(fèi)行業(yè)24倍市盈率，可選消費(fèi)15倍左右。

為啥呢?

美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于比較景氣的周期，人們的消費(fèi)意愿強(qiáng)，愿意花更多的錢(qián)改善生活，可選消費(fèi)的表現(xiàn)就比較好。

而A股的經(jīng)濟(jì)還比較低迷，人們的消費(fèi)意愿弱，可選消費(fèi)就會(huì)降級(jí)或者滯后，但是日常的吃吃喝喝還是會(huì)穩(wěn)定的。

當(dāng)然不管是哪一種消費(fèi)行業(yè)，長(zhǎng)期收益都不錯(cuò)，我們要保證的，是在低估的時(shí)候開(kāi)始投資即可